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金融上市银行季报业绩回顾

发布时间:2019-09-13 20:55:39 编辑:笔名

金融:上市银行 季报业绩回顾 2012-10- 1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议行业策略:上市银行 季报披露完毕,同比增长17.2%。正如我们此前所预期,超预期的因素不多。收入方增速以符合预期为主,规模是主要驱动因素;息差基本呈环比小幅下滑,下降趋势已经确立。拨备对利润的影响体现明显,虽然贷款质量继续保持平稳,但结合当前企业盈利状况,这并不能充分缓解市场对于贷款质量的担忧。

我们认为银行的比较优势依然在于极低的估值和处于历史底位的持仓水平。 季报之后,银行基本面将再次步入空窗期,估值将再次成为影响股价的主要因素;伴随年末临近,我们无法排除可能出现的例如赛维,中江等个案,虽然对于行业整体盈利并无实质影响,但对于市场情绪及估值的影响无法忽略。

投资建议:对于贷款质量及息差的预期当前尚未出现可以扭转的因素,也没有在财务报表上实现;行业的估值依然难以提升;但考虑极低持仓水平,我们认为银行股下跌空间极为有限;因而维持行业增持评级。

推荐组合依然是:民生、兴业、招行行业观点 季度上市银行实现净利润81 1亿,同比增长17.2%,增速较2季度的18%下降0.8个百分点。其中大型银行增长14.1%,股份制银行增长24.9%,城商行增长28.4%,国有行同比增速较中期回升 BP。规模扩张仍是三类银行业绩增长的主要动因,分别贡献了12.7%、26.2%及 1.7%的同比增速。

季度上市银行实现净利润2676.6亿,环比增长-1.9%,其中股份制环比增长-7.0%(非息收入环比增长-14.2%拖累),大行环比增长0.1%(息差企稳,单季息差环比上升6BP),城商行环比增长4. %( 季度拨备计提环比减少了46.8%)。

季度上市银行净利息收入环比增长2.6%,较2季度下降1.2个百分点。

大行净利息收入环比增长 . 8%,较2季度回升8BP,主要源于息差上升。股份制和城商行净利息收入回落明显,分别环比增长1%/1%,较2季度下滑 .4和10.9个百分点。股份制主要是规模增速下降明显,环比增速放缓5.8个百分点;城商行的主因是息差下降,拖累-6.0%的环比增速 季度上市银行生息资产环比仅增长0.8%,较2季度放缓了 .0个百分点。大行/股份制/城商行的生息资产环比增速分别为0.2%/1.8%/4.4%,分别较2季度放缓1.8、5.8和4.8个百分点。其共同原因都是同业业务的放缓,符合我们之前的判断。

季度全部上市银行单季净息差环比上升1BP。主要源于大行 季度单季净息差上升6BP至2.58%;股份制下降9BP至2.64%,城商行下降14BP至2.49%,中小行息差回落幅度较大,主要是两次降息后的贷款重定价因素和存款定期化导致。具体到各上市银行来看,整体净息差呈回落态势。

我们测算仅有建行(+11BP)、中行(+8BP)、农行(+7BP) 季度单季息差环比上行。

非息收入继续放缓。上市银行 季度单季非息收入环比下降10.4%,其中手续费收入环比下降1.4%,降幅较2季度收窄;其它非息收入环比下降幅度达到54.6%,是非息收入下降的主要原因,主要是债券交易浮亏和票据买卖亏损。

行业研究整体资产质量继续维持稳定。 季度不良余额较2季度增加100.9亿,环比增长2.7%,增速比2季度快88BP,体现了中期逾期贷款增加的滞后效应。其中国有行环比增加21.4亿(+0.7 %),股份制增加76.2亿(+9.5%),城商行增加 . 7亿(+7.8%)。上市银行整体不良率较2季度下降1BP至0.91%。

季度信贷成本环比下降2.4BP,拨备覆盖率和拨贷比继续提升。上市银行 季度普遍降低了拨备计提力度, 季度单季共计提拨备488亿,环比减少5.1%。 季度末上市银行覆盖率达288.2%,环比提高 .5个百分点;拨贷比2.6 %,比中期提高 BP。

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